Инфляция в еврозоне: драйвер сместился с энергии на услуги

В заголовках винят энергию. Данные говорят другое.

Инфляция в еврозоне выросла в мае до 3,2% — максимум с сентября 2023 года, и большинство СМИ связали скачок с ближневосточным энергетическим шоком (Eurostat, подтверждённые данные, 17 июня 2026). Но в мае энергетическая составляющая инфляции вообще не двигалась: она осталась на уровне 10,8%. Продовольственная инфляция даже снизилась — с 2,4% до 1,9%.

Разгон дали услуги. Инфляция в секторе услуг подскочила с 3,0% до 3,5% — это самое сильное движение среди всех компонентов, а базовая инфляция (без учёта энергии и продовольствия) выросла до 2,3%. Оба показателя выше цели ЕЦБ в 2%.

Почему ЕЦБ всё-таки повысил ставку

Именно эта разница объясняет, почему 11 июня ЕЦБ повысил ставку на 25 базисных пунктов — впервые с 2023 года (пресс-релиз ЕЦБ, 11 июня 2026). Центробанк может закрыть глаза на энергетический скачок в расчёте на то, что он затухнет сам. А вот устойчивую, завязанную на внутренний спрос инфляцию в услугах игнорировать сложнее.

При этом энергия остаётся высокой в абсолютном выражении, даже если месяц к месяцу она не двигалась, — и одним этим продолжает поддерживать заголовочную цифру.

Что усложняет картину: в части вторичных сводок майская базовая инфляция фигурирует на уровне 2,5%, а энергетическая — 10,9%, тогда как здесь используются подтверждённые данные Eurostat (2,3% и 10,8%). Расхождение между предварительной и подтверждённой оценкой минимально и не меняет сути: разгоняют инфляцию не энергоносители, а услуги.