Банк Японии ужесточает политику вопреки собственным данным об инфляции

16 июня Банк Японии поднял ключевую ставку до 1,00% — максимума с 1995 года. Рынок облигаций отреагировал заранее: доходность 10-летних JGB в мае достигла 29-летнего максимума около 2,8%, по данным Nikkei Asia, и оставалась повышенной весь июнь.

По привычной логике это выглядит как центральный банк, догоняющий инфляцию. Данные по ценам говорят об обратном.

Базовая инфляция в мае составила около 1,3% — четырёхлетний минимум, ниже консенсус-прогноза и ниже цели Банка Японии в 2% четвёртый месяц подряд, по данным обзора Investing.com. Собственные базовые индикаторы банка в апреле впервые с 2022 года опустились ниже 2%.

Получается, что ставка, рынок облигаций и прогнозы самого Банка Японии указывают вверх, а измеренная инфляция при этом остывает. Обоснование — прогноз о том, что энергетический шок распространится шире, а не данные, которые есть на руках сейчас.

Чего это не показывает: цифры по CPI здесь взяты из вторичных сводок, а не напрямую из релиза Статистического бюро Японии, и майская оценка базовой инфляции расходится между 1,3% и 1,4% в зависимости от источника.