Инфляция в Германии: замедление на поверхности, устойчивость в услугах

Официально инфляция в Германии замедляется. По данным Destatis, общий индекс потребительских цен в мае составил 2,6% против 2,9% в апреле, а предварительная оценка за июнь указывает на дальнейшее снижение (релиз PE26_199, опубликован 12.06.2026).

Но если заглянуть под заголовочную цифру, картина меняется. Цены на товары выросли всего на 2,2% — их тянут вниз продукты питания (0,4%) и дешевеющая электроника. Услуги подорожали на 3,1% — на полпроцентного пункта выше общего показателя и выше цели по инфляции. Инфляция в услугах опережает общий показатель по Германии каждый месяц начиная с января 2024 года.

Где сидит давление

Самые устойчивые категории — как раз те, до которых процентная ставка почти не дотягивается: социальная защита (6,7%), пассажирские перевозки (5,9%), страхование (5,1%), ремонт автомобилей (4,8%). Это издержки, завязанные на зарплаты и администрирование, и они меняются медленно независимо от действий центробанка по ставке.

Что усложняет картину: июньское улучшение — пока лишь предварительная оценка, 2,3% год к году против ожидавшихся 2,6%, опубликована 30.06.2026 через investingLive, а полноценный релиз Destatis выйдет только в середине июля. Да и сама история с замедлением инфляции не так однозначна, как кажется на первый взгляд: большая часть недавнего охлаждения — это затухающий эффект от скачка цен на энергию, которому помогло временное снижение топливного акциза, а такой эффект разворачивается в обратную сторону. Базовая инфляция, на уровне 2,5%, практически не сдвинулась с места.